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福耀玻璃(600660):创新nb88新博智造 福耀玻璃引领将来

2021-02-16 14:01:07 浏览次数:

陈诉摘要

    专注汽车玻璃制造,行业龙头职位稳固

    福耀玻璃创立三十余年,深耕汽车玻璃行业。公司海内市场和外洋市场并重,2019 年外洋营业收入占比到达49.06%。公司作为汽玻行业率领者,其在海内汽车玻璃市场占有率到达65%以上,国际市场占有率约为25%;为宾利、疾驰等海表里知名汽车品牌提供全球OEM 配套处事。公司2000-2019 年营业收入CAGR 靠近20%,通过财富链垂直一体化打点,对上下游的不绝拓展增效降本,毛利率常年保持较高程度。

    拓展业务界线,缔造生长空间

    公司以创新为驱动,不绝拓展业务界线。在将来公司新的增长点主要在:

    1)汽车天幕市场:汽车天幕单车面积大,产物附加值高。受益于其设计利益,汽车天幕渗透率提高,将进一步实现公司产物量价齐升。

    2)铝饰件市场:公司通过收购实现铝饰件财富链纵深成长,加快由传统汽零部件制造商向完整的智能玻璃方案办理者的转型成长。同时铝饰件与福耀汽玻业务具有高度协同性,增量空间庞大。

    3)光伏玻璃市场:全球光伏组件产量高速增长,光伏玻璃作为光伏组件不行缺少的部件,供不该求,市场空间庞大。福耀凭借其技能和成本实力,可以或许快速进入光伏玻璃市场。

    新能源汽车引领厘革,行业再度迎来红利期

    当前汽车行业正在经验电动智能化的厘革,新能源汽车销量快速攀升并有望保持增长态势。福耀当前已切入包罗特斯拉、比亚迪在内的优质车企供给链体系,公司业绩并有望受益相关车型一连脱销。同时,智能驾驶观念加快落地,福耀提前机关智能调光玻璃、AR-HUD 等高附加值产物,产物先发优势将为公司业务带来新增长点。

    投资发起

    福耀作为全球汽车玻璃龙头企业,受益于天幕玻璃渗透率晋升,汽玻智能化发动产物单价增长,财富纵深整合敦促铝饰件及汽玻业务协同成长,海表里洋双市场业绩有望保持增长。我们估量公司2020-2022 年EPS 别离为1.03/1.49/2.03 元,对该当前股价PE 别离为56/38/28 倍,nb88新博平台 ,企业代价/EBITDA 为27.7 倍,今朝行业中位值为37.5 倍,首次包围,给以“推荐”评级。

    风险提示

    外洋疫情节制不及预期、行业景气度不及预期、天幕玻璃渗透率不及预期。

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