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纯碱玻璃:期价再创nb88新博app新高 后市行情或分化

2021-03-19 14:26:36 浏览次数:

  春节后,纯碱玻璃板块表示亮眼,nb88新博app,25日夜盘,纯碱玻璃主力合约均创下上市以来新高。个中,玻璃2105合约盘中触及2078元/吨,继12月以来再次创下新高,纯碱2105合约盘中触及1876元/吨,为9月之后的新高点。引爆本轮纯碱玻璃强势行情的要害在于,市场对春节后终端需求预期乐观,进而引起市场囤货需求大增,但因纯碱和玻璃供需名堂自己存在的差别,或导致后市行情成长呈现分化。

  一、玻璃:预期与现实博弈一连,趋势性行情还需期待

  玻璃本轮行情要点在于刚性补库需求叠加乐观预期,下游囤货超预期增长,厂库库存获得快速去化。 本年库存变革对比往年较量非凡。 从库存程度看,节后一周玻璃库存环比下降约 9%,同比2020年下降47%,同比2019年下降17%,库存程度偏低,个中华北和华东地域去化相对较快,环比降幅别离为24%和14%。 从库存去化节拍看,本年去库时点有所提前,春节后一周库存即开始下降,2020年和2019年的库存拐点均在4、5月阁下。

  

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  数据来历: 卓创资讯,国投安信期货

  玻璃库存的变革本质是需求的变革。从需求端看,下游节前整体补库力度有限,而节后复工时间有所提前,部门深加工企业玻璃库存程度偏低,刚需补库在春节后会合释放。其次,节前在疫情影响下,北方地域汽运环节受到较大限制,部门订单无法在节前完成交货,只能顺延到节后举办,必然水平上造成了春节后现货市场成交火爆的“假象”。另一方面,市场对付春节后终端需求的规复维持乐观预期,在刚需备货基本上刺激了必然投机性需求。当前房地产正处于地产竣工周期中段,加上本年春节前疫情突发延长了部门工期,估量春节后地产竣工需求将会合释放,发动玻璃需求增长,进一步导致商业和加工环节备货努力性高涨,加快玻璃库存去化。

  然而玻璃价值高涨的背后,我们也调查到一些潜在风险的存在。首先,从需求端来看,当前下游加工企业出产主要以节前订单为主,价值上涨的背后很洪流平上是预期在敦促。对终端需求的评估将是影响后市走向的要害,包罗地产何时完全规复赶工,反应到玻璃需求上的时间有多长,尚有待时间验证。其次,当前玻璃库存下降仅仅是库存向下游的转移,从显性到隐性的转化,春节前后大部门玻璃厂库库存流转到下游商业和深加工环节,这部门库存中只有少部门转换到了加工出产上,那么后续深加工订单可否一连以及商业商出货节拍将会是库存彻底去化的要害。

  我们认为当前玻璃期货的价值已经充实反应了市场对节后需求的预期,但今朝终端环境尚不清朗,库存也主要囤积在下游环节,后市行情则需要存眷下游库存去化环境以及终端需求是否会超预期,在此之前,估量盘面走势泛起震荡偏强。

  二、纯碱:过剩是焦点,暴涨行情下鉴戒负反馈效应

  近期支撑纯碱上涨的主要逻辑和玻璃雷同,玻璃厂一连一个多月的囤货行为导致纯碱库存有所去化。 已往一周内,纯碱库存环比下降 5%阁下,同比2020年下滑18%,与2020年全年对比偏低,同比2019年增加35%,和2020年以前汗青数据对比处于中性偏高的位置。 不外思量到纯碱2019年下半年经验了一轮产能扩张,我们评估当前库存程度中性偏低。 固然纯碱库存整体偏低,但今朝的去库趋势和提涨行情并不具备一连性。

  

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  从需求端看,第一,玻璃厂囤货从春节前一连到春节后,当前纯碱库存程度已相对偏高,囤货根基上已经靠近尾声,当前纯碱出货以节前订单为主。第二,纯碱价值大幅上涨已经波及到玻璃企业利润,而玻璃厂或许率不会再继承让利,这种环境下,玻璃厂囤货需求也会加快下滑。从供给端看,当前纯碱出产利润已经规复到较高程度,利润刺激下开工程度逐渐提高,最新数据显示,开工率已经规复到82.8%,相对付纯碱主动去库阶段60%-70%的低开工程度已有较大晋升,进一步看,在高利润的一连刺激下,即将到来的会合查验期对产量的影响预估也将有所下滑。

  

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